1. 研究目的与意义
现如今，金融全球化俨然成为现代国际金融的重要标志。在各国不断扩大对外开放背景下，金融全球化给各个国家提供了参与市场的机会，货币市场作为国家基础性金融市场，具有不可替代的作用：传导利率政策、实现大额资金跨境流动等。
但是，全球金融体系的网络结构链接强度也会相应增大，各个国家更易受全球金融风险冲击，一国货币市场出现危机，便会很快波及其他国家，全球系统性风险的传染效应不断增强。
所以，研究全球货币市场风险传染，是紧跟国际货币金融体系改革步伐。利于各国了解全球货币市场风险传染机制，有效推动国际货币金融体系反映国际格局的变化。同时，结合中国金融货币市场，也为中国在逐步金融开放进程中，提供经验教训，就有效监测和防范系统性金融风险而言，现实意义十分重大。
2. 研究内容和预期目标
（一）研究内容
基于美国、英国、德国等国家的货币市场，研究全球货币市场风险传染机制。运用复杂网络模型，实证研究各国货币市场系统性风险，并对防范全球系统性金融风险提出相关建议。
（二）拟解决的关键问题
3. 国内外研究现状
不少学者利用网络模型进行金融系统性风险测量，由于各自切入点不同，计算方法略有差异。Elsinger（2006）采用最大熵方法估算银行业拆借矩阵及银行网络，发现银行资产组合的相关性主导了传染性，成为系统性风险的主要来源。Dimitris （2011）在多元时变不对称框架中研究金融传染，高斯 copula 模型和非对称广义动态条件相关 (AG-DCC) 方法都用于捕获 1995-2006 年期间的非线性相关动态，证实了危机国家对所有其他国家的传染效应。邓超、陈学军（2014）借鉴复杂网络的Watts级联动力学理论，构建了基于随机网络的金融传染模型,并且探讨计算预期违约银行节点规模的解析模型,对Watts模型中各种参数对系统风险的影响效应进行测度。Charles W. Calomiris; Mark Carlson（2017）研究发现美国的单位银行结构产生了一个独特重要的银行间往来行网络，在危机中，网络连接可能是流动性风险的来源。陈少凌等人（2021）通过高维时变参数向量自回归（HD-TVP-VAR）模型构建了行业之间的全局风险网络，考察了金融行业在风险网络中的系统重要性。彭化非（2021）基于传染病动力学模型，利用复杂网络传染病模型对银行金融风险传播进行分析,测算当前我国银行系统性金融风险的传播趋势和特征,并进一步分析金融风险救助策略的差异性和有效性。
基于货币市场风险的研究，Alexis Stenfors（2014）对 2007-11 年挪威银行同业拆借利率 (NIBOR) 的实证调查。表明由 NIBOR 小组发起的对基准固定机制的非正式规则变更，不仅增加了基准的欺骗性，而且从根本上改变了国内货币市场风险溢价的分解。王维国,王际皓(2016)基于金融压力指数法分别构建了货币危机、银行危机、资产价格波动压力指数,并通过MSIH-VAR模型,分别识别三类金融风险及其风险等级。Carlo（2017） 使用 CoVaR 方法研究了货币市场基金对英国系统性风险的贡献。Alexis（2019）研究发现货币传导机制第一阶段的干扰或崩溃往往与高且波动的货币市场风险溢价同义。考察了关于 CIP 套利的一系列不同但又密切相关的假设和看法。谭德凯，田利辉（2020）研究了国内外货币市场流动性紧缩影响国内股票市场的作用机制,以为系统性风险防控提供参考，发现国内外货币市场与国内股票市场整体上不存在明显的收益和风险溢出。姚雪松（2021）通过构建中国金融风险压力、货币供应量和市场利率的MS-VAR模型,分析三者间的非线性动态效应，认为当金融风险压力较低时,增加货币供应量可以有效促使利率下降。
本文利用复杂网络模型，借鉴已有研究文献，将对模型做进一步探索，此外，关于货币市场风险的研究，大多数国内外学者要么只是拘泥于自己国家内部，要么就是多个金融市场一起进行研究，对于货币市场不够精确，本文只着眼于货币市场风险研究，并且进行全球性分析，对于全球金融化的时代背景下有效防范金融风险具有现实意义。
4. 计划与进度安排
一、撰写方案
本项目首先结合国内外学者对此问题相关研究及代表性理论，归纳总结系统性金融风险和各国货币市场运行机制。其次，运用复杂网络模型实证研究全球货币市场风险传染效应，结合分析结果，得出结论。最后，针对实证分析结果给出相应的对策建议，总结结论并对后续进一步研究做出规划和展望。
具体的研究方案如下图（图1）所示：
5. 参考文献
[1]Elsinger,H., A.LeharandM.Summer,Risk AssessmentforBankingSystems,ManagementScience, 2006, Vol.52, 1301-1314．
[2]Carlo Bellavite Pellegrini,Michele Meoli,Giovanni Urga. Money market funds, shadow banking and systemic risk in United Kingdom[J]. Finance Research Letters,2017,21.
[3]Dimitris,K.,S. AristeidisandP.Nikos,FinancialCrisesandStockMarketContagioninaMultivariate Time-Varying AsymmetricFramework,JournalofInternationalFinancialMarkets,Institutionsamp;Money,2011, Vol.21, 92-106.
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