1. 研究目的与意义
巴菲特说过：#8220;任何股票、债券或企业今天的价值，都取决于该项资产在其剩余期限内预期所能产生的现金流入量或流出量，用恰当的折现率计算的折现值大小。#8221;可以说，现金流是价值的根本表现形式，同时也是收益法评估资产价值的理论基础。随着收益法被评估界广泛的认可及应用，对应的折现率的选取也显得尤为重要。目前我国主要采取加权平均资本成本（WACC）模型和资本资产定价模型（CAPM）模型来测算折现率。
2. 研究内容和预期目标
研究内容
一、收益法评估基本方法及公式介绍
二、CAPM模型国内外研究现状分析
3. 国内外研究现状
石一兵认为，折现率的量化主要是资本资产定价模型（CAPM），其中的关键参数是，市场风险溢价（ ），国际上主要分为面向未来预测及基于历史预测的两大类方法，面向未来的预测主要是贴现现金流法，实际上是已知估值结果反算市场风险溢价的方法，但是由于预测方法不同，市场风险溢价有很大差别。基于历史的测算方法为收益变现法，运用投资者在一些持有期已经实现的平均收益溢价来计算，由于过去的市场行为提供了未来行为的基础，参照美国及中国市场风险溢价看来，采用长期的历史收益估计未来收益比较准确，但是如果收益在期间发生变化，则不可行，需要选取时间间隔内收益稳定的期限计算。
国外主要采用沃尔打分法确定企业特定风险调整系数，而在我国实际中主要根据评估是相关经验确定，陈留平认为，沃尔打分法确定风险调整系数是完全依靠报表数据计算，因此更具有可靠性。沃尔将若干个财务比率用线性关系结合起来，以此来评价企业的财务状况。但是，沃尔打分法是沃尔在1928年提出的，而现实社会的经济体系已经发生了巨大变化，1999年我国发布了《国家资本金绩效评价规则》，参照该指标体系，结合财务综合评价法，对目标公司的财务状况与行业平均值进行比较分析，可得出目标企业与行业平均值的差异程度。如果各评估机构之间能够统一计算方法，那就可以减少人为操作的可能性，不能仅仅依靠经验来确定企业特定风险调整系数。
4. 计划与进度安排
第一阶段：2022.10.01-11.10 确定选题、收集资料。
第二阶段：2022.11.11-11.30 撰写并完成文献综述、开题报告第三阶段：2022.12.01-2022.03.18 完成论文初稿，进行中期检查。
第四阶段：2022.03.19-04.30，完成论文修改、定稿、外文文献翻译工作。
5. 参考文献
[1]唐莹. CAPM模型构建中无风险报酬率的选择与修正--基于企业价值评估收益法[J]. 财会月刊,2017,(09):63-65.
[2]赵晓芳. 应用自由现金流量进行企业价值评估的探讨[J]. 山西农经,2017,(17):89.
[3]胡晓明,吴铖铖. 收益法折现率的市场应用与改进--基于192份企业价值评估说明的分析[J]. 财会月刊,2017,(27):72-76.
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