1. 研究目的与意义
对赌协议是投资方与融资方在达成协议时，双方对于未来不确定情况的一种约定。通过条款的设计，对赌协议可以有效保护投资人利益。如果约定的条件出现，投资方可以行使一种权利：如果约定的条件不出现，融资方则行使另一种权利。所以，对赌协议实际上就是期权的一种形式。对期权价值的计算, 目前应用较广的是二项式期权定价模型。因此，我选择#8220;基于二项树模型的对赌协议价值评估#8221;这一课题，通过建立二项树模型，深入分析，以期找到一个能够客观合理的研究方法来评价对赌协议的价值。同时提高自己的知识应用能力，通过大量的研究分析，把二项树模型这一理论运用到对赌协议的价值评估实例中去，培养自己的问题分析能力和解决问题的能力。
2. 研究内容和预期目标
对赌协议普遍存在于西方资本交易中，尤其是股权投资过程中，而在国际资本对我国企业的投资中也有着广泛的应用。目前，对赌协议在我国资本市场逐渐开始了尝试。对赌协议在创业型企业中的应用满足了资金需求，对于扩大企业规模具有非常重要的作用，但需要充分估计企业的经营风险；对于成熟型企业，对赌协议有利于企业进行相对平稳的资金输入与输出，规范和激励企业的经营行为。在实际应用中，对赌协议存在着一些问题，如：对赌协议中含有不切实际的业绩目标；急于获得高估值融资而忽略了投资人要求与实际发展能力之间的要求；忽略企业控制权，等等。
对赌协议的估值修正过程中，并购方以协议中规定的评判标准，采用B-S模
型或者二叉树模型对被并购方企业进行价值评估。如果融资方(被并购方)达到
3. 国内外研究现状
国外研究现状：
1.Myers（1977）指出实物期权定价方法在不确定因素条件下，企业的价值等于企业已经拥有的价值和未来不确定的价值的和。企业的投资成本看作为项目的付价格，已经无法收回的沉没成本;期权价值为项目不确定环境中是否可以执行带来的选择价值。同时，它有比较高的应用价值和市场前景；
2.Copeland等(1990)首次将二叉树模型理念应用到科学技术领域，管理层可以根据每个节点的变化做出相应的决策；
4. 计划与进度安排
1、2022年11月至2022年1月，拟订提纲。通过学校图书馆书籍、电子网络、杂志以及硕博论文收集相关资料，在学习所有与论题相关知识点的基础上，总结并提炼出提纲，填写开题报告。
2、2022年1月至3月，完成初稿。进一步收集相关资料，按照前期拟订出的提纲，充实论文的内容，并对其加以具体分析论证，完成论文初稿。
3、2022年3月至4月，反复修改初稿。仔细阅读初稿，对其不足之处以及语句不通顺之处进行修改，并查阅近期文献充实论文。
5. 参考文献
[1]Black F，Scholes M. The Pricing of Options and Corporate Liabilities[J].Journal of Political Economy,1973;
[2]Jing Li，Alan M. Rugman. International Business Review，Real Options and the Theory of Foreign Direct Investment[J].2007;
[3]陈武清. 对赌协议的实践运用与法律风险防范研究[D]. 华东政法大学, 2008. 陈武清. 对赌协议的实践运用与法律风险防范研究[D]. 华东政法大学, 2008.
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