1. 研究目的与意义
ESG是环境、社会、治理（Environment Social Governance）三个英文单词首字母缩写,主张企业在注重自身效益的同时，应该关注在环境、社会及治理三方面的表现。近年来随着我国更加注重生态文明建设与经济发展相协调的新发展理念，该理念被众多企业尤其是重污染行业重视。企业哪些行为影响其ESG表现,如何测量企业ESG行为,企业ESG表现对其价值有何影响等被广为关注。重污染企业如何适应并运用ESG发展要求，对探索并发展其自身价值，实现可持续发展具有重要实践意义。
因此，在此背景下，对重污染行业企业ESG表现于其价值进行调查，针对这一调查结果进行分析，研究表明企业良好的ESG 表现显著提高了企业绩效，异质企业之间ESG表现对企业影响的效果有所区别，重污染行业融资情况受ESG表现、ESG信息披露等影响尤为显著。本文将以重污染企业上市公司为主要视角，运用实证分析方法进一步探讨企业ESG表现对其自身价值的影响。
2. 课题关键问题和重难点
本课题研究的关键问题：
1、异质企业ESG表现对其价值影响是否相同；
2、重污染企业ESG表现的特殊性；
3. 国内外研究现状（文献综述）
1、国外研究现状
联合国全球契约组织于2004年主导，发起了ESG倡议并在公布的 Who Cares Wins 报告中首次明确提出ESG概念。同时将环境、社会和公司治理因素引入资产管理等投资决策的指导和建议中。此后，国际组织和投资机构不断深化ESG概念。随着对环境保护的日益重视,越来越多的学者将ESG与企业行为联系起来。 Fatemi等人(2017)发现,健全的企业ESG绩效可以提高企业的财务绩效。然而,Ruhaya等人(2018)提出了相反的观点。 Bowenand和Gond(2013)表示,社会责任促使商人根据社会价值和政府意愿做出决策。Tan和Zhu(2022)认为,企业良好的ESG表现可以减少融资约束,帮助他们吸引投资和参与技术创新。Tian(2020)采用博弈论方法,发现在环境税率较低的地区,社会责任对企业技术创新绩效的作用更为突出。Li等人(2018)利用大型横截面数据集,发现ESG话语对公司价值有积极影响。Francesco等人(2021)也认为ESG支柱可以帮助改善企业的行为,特别是强调了治理支柱的影响。
欧洲资产评估标准中企业价值被分为两类：一是企业总价值，即股东权益和债权人权益价值之和。二是股权价值，即股东权益的价值。企业价值评估的想法最初是由英国经济学家欧文费舍尔提出的。在资本价值理论中，阐述了收入与资本相关问题的关系等。理论上，他总结道，如果一个企业的成立被视为投资，那么该企业的价值就是该企业自身所能带来的未来收入流的现值。后来，威廉姆斯（1938）开创了内在价值理论的先例，并首次提出了现金流折现的概念。同时，他还提出了以股息为现金流的贴现股息模型，为贴现现金流法的广泛应用奠定了基础。随后，在1973年费舍尔黑色和迈伦斯科尔斯发表的《期权定价和企业负债》中，给出了期权定价公式，避免了人们的偏好对未来股票的价格和投资者风险的概率分布，奠定了实际期权理论的基础，并被广泛应用。在《达莫达兰估值》一书中，达莫达兰教授系统地介绍了资产估值的方法并进行了讨论。
4. 研究方案
通过借鉴企业ESG表现理论成果和实践经验，本文试图调研发现企业ESG表现对企业价值的影响，进一步分析企业尤其是重污染企业ESG表现对其价值的影响。
研究方法：主要通过理论分析与实证分析相结合的研究方法。
本文主要框架：
5. 工作计划
1）查阅与企业ESG表现相关的资料；进行文献的阅读及整理，写出文献综述；
2）根据文献理论回顾，进行理论分析，初步建立分析框架；
3）进行实地调查及访谈；案例分析，比较分析；进行研究课题最终成果的撰写工作；
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